隨著資管新規(guī)和理財(cái)新規(guī)的持續(xù)發(fā)酵，銀行保本理財(cái)數(shù)量逐漸減少。與此同時(shí)，作為替代者之一的結(jié)構(gòu)性存款卻迎來爆發(fā)期，為新年“開門紅”貢獻(xiàn)了十足成色。但由于結(jié)構(gòu)性存款保本不保息，理財(cái)師提醒投資者，雖然大部分結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品能達(dá)到利率上限，但也要仔細(xì)查看產(chǎn)品說明中的計(jì)息規(guī)則。一般而言，結(jié)構(gòu)性存款利率上限越高，達(dá)到的可能性越低，尤其是利率上限在5%以上的結(jié)構(gòu)性存款，到期利率存在較大的不確定性。

　　在此情況下，結(jié)構(gòu)性存款收益未來走勢(shì)如何，在投資時(shí)又有哪些需要留意的問題，頗受穩(wěn)健型投資者關(guān)注。

　　1月發(fā)行613只 增長(zhǎng)34.43%

　　結(jié)構(gòu)性存款是在普通存款的基礎(chǔ)上嵌入金融衍生工具(包括但不限于遠(yuǎn)期、掉期、期權(quán)或期貨等)，將投資收益與利率、匯率、股票價(jià)格、商品價(jià)格、信用、指數(shù)及其他金融類或非金融類標(biāo)的物掛鉤的具有一定風(fēng)險(xiǎn)的金融產(chǎn)品，目的在于使存款人在本金得到保證的基礎(chǔ)上獲得更高收益。

　　2018年以來，作為保本理財(cái)?shù)奶娲?，結(jié)構(gòu)性存款關(guān)注度亦逐漸走高。據(jù)央行數(shù)據(jù)，去年1-5月，結(jié)構(gòu)性存款環(huán)比增速分別為14.69%、4.84%、5.18%、4.05%和1.21%。直至6月，結(jié)構(gòu)性存款總規(guī)模首次下滑。不過，隨后的8月、9月，結(jié)構(gòu)性存款連續(xù)兩月突破10萬億規(guī)模。

　　隨后雖受理財(cái)新規(guī)限制影響，沒有衍生產(chǎn)品交易資格的銀行停止發(fā)售新的結(jié)構(gòu)性存款，結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模增速放緩，但結(jié)構(gòu)性存款作為攬儲(chǔ)利器，有衍生產(chǎn)品交易資格的銀行對(duì)其發(fā)行熱情依然有增無減。以去年12月為例，銀行共發(fā)行456款結(jié)構(gòu)性存款，環(huán)比增加56款。與此同時(shí)，同期大型銀行及中小型銀行的個(gè)人結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模為42806.52萬億元，環(huán)比增長(zhǎng)3.42%。

　　今年1月，臨近銀行“開門紅”活動(dòng)和年關(guān)活動(dòng)，結(jié)構(gòu)性存款再度量?jī)r(jià)齊升。據(jù)融360數(shù)據(jù)，1月共發(fā)行613只結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品，環(huán)比增加34.43%。平均最高預(yù)期收益率為4.18%，環(huán)比上升0.15個(gè)百分點(diǎn)。另一方面，申請(qǐng)金融衍生品業(yè)務(wù)牌照的銀行亦明顯增多。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前，共有54家中資銀行具有衍生品交易業(yè)務(wù)資格，包括5家大型商業(yè)銀行、11家股份制銀行、22家城商行和15家農(nóng)商行。另有72家外資銀行和外國(guó)銀行分行具有金融衍生品交易業(yè)務(wù)資格。

　　利率上限與達(dá)標(biāo)可能性成反比

　　較高的收益是結(jié)構(gòu)性存款吸引投資者的重要原因之一。2018年以來，銀行理財(cái)收益逐漸步入下行通道，但與此同時(shí)，結(jié)構(gòu)性存款在經(jīng)過短暫的調(diào)整后，利率自9月起開始溫和性走高，并逐漸趕超保本浮動(dòng)收益類理財(cái)產(chǎn)品。

　　那么，進(jìn)入2019年結(jié)構(gòu)性存款收益上漲能否持續(xù)?市場(chǎng)人士認(rèn)為，其可能性不大。事實(shí)上，就在春節(jié)假期過后，理財(cái)市場(chǎng)收益重回下行走勢(shì)。結(jié)構(gòu)性存款亦未能例外。據(jù)融360統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，上周，結(jié)構(gòu)性存款發(fā)行量共108款，平均預(yù)期最高收益率為4.16%，其中人民幣結(jié)構(gòu)性存款101款，平均預(yù)期最高收益率為4.26%。

　　“春節(jié)后流動(dòng)性充裕，且資金價(jià)格下跌，銀行攬儲(chǔ)動(dòng)力相較于年前有所下降。”對(duì)此，融360理財(cái)分析師劉銀平認(rèn)為，由于市場(chǎng)流動(dòng)性寬松，2019年結(jié)構(gòu)性存款利率上升空間有限，但下調(diào)的可能性也不大，大概率會(huì)在當(dāng)前水平小幅調(diào)整。

　　總體來看，劉銀平認(rèn)為，年內(nèi)結(jié)構(gòu)性存款仍具配置價(jià)值。“相對(duì)于定期存款來說，結(jié)構(gòu)性存款的期限更短、利率更高，而且大部分能極大概率達(dá)到收益上限，顯然買結(jié)構(gòu)性存款更加劃算。”

　　不過，由于結(jié)構(gòu)性存款保本不保息，劉銀平提醒投資者，雖然大部分結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品能達(dá)到利率上限，但是也要仔細(xì)查看產(chǎn)品說明中的計(jì)息規(guī)則。“一般而言，結(jié)構(gòu)性存款利率上限越高、達(dá)到的可能性越低，尤其是利率上限在5%以上的結(jié)構(gòu)性存款，到期利率存在較大的不確定性。”

　　此外，結(jié)構(gòu)性存款均為固定期限產(chǎn)品，在封閉期內(nèi)不得提前支取，因此在購(gòu)買前應(yīng)做好資金規(guī)劃，保證在封閉期內(nèi)不會(huì)用到這筆錢。

　　□ 吉雪嬌 (金融投資報(bào))